Kitco: The Fed Naikkan Suku Bunga, Tapi Emas Tidak Jebol. Mengapa?

Ada satu anggapan yang cukup populer di pasar keuangan: ketika suku bunga naik, harga emas seharusnya turun.

Namun, pergerakan emas belakangan ini menunjukkan bahwa hubungan tersebut tidak sesederhana itu.

Dalam artikelnya yang terbit pada 19 September 2026, Kitco News membahas fenomena menarik: Federal Reserve atau The Fed menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin, tetapi harga emas justru mampu bertahan dan tidak mengalami penurunan tajam.

Kitco mencatat bahwa harga emas masih bertahan di atas level US$4.300 per troy ounce, sekaligus menghentikan tren penurunan selama tiga minggu sebelumnya.

Pertanyaannya kemudian sederhana: mengapa emas tidak langsung jatuh ketika suku bunga naik?

Apa yang Diberitakan Kitco?

Kitco mengawali analisisnya dengan melihat kembali hubungan antara kebijakan moneter Amerika Serikat dan harga emas.

Secara teori, kenaikan suku bunga memang dapat memberikan tekanan terhadap emas. Ketika suku bunga dan imbal hasil obligasi meningkat, sebagian investor memiliki alternatif aset yang dapat memberikan pendapatan berupa bunga.

Sementara itu, emas tidak memberikan bunga atau kupon.

Karena itu, kenaikan suku bunga sering dianggap sebagai kondisi yang kurang menguntungkan bagi emas.

Tetapi menurut analisis Kitco, investor saat ini semakin melihat persoalan yang lebih luas daripada sekadar kebijakan suku bunga.

Salah satunya adalah kondisi fiskal Amerika Serikat dan besarnya utang pemerintah.

Dengan utang pemerintah AS yang telah berada di atas US$40 triliun, kenaikan suku bunga juga berarti biaya pembayaran bunga utang pemerintah menjadi semakin besar. Dalam konteks tersebut, suku bunga tinggi bukan hanya persoalan inflasi, tetapi juga berkaitan dengan beban fiskal pemerintah.

Mengapa Suku Bunga Naik Tidak Otomatis Membuat Emas Jatuh?

Inilah bagian yang menarik.

Selama ini kita sering menyederhanakan hubungan pasar dengan rumus:

Padahal, pasar emas dipengaruhi oleh banyak faktor sekaligus.

Selain suku bunga, investor juga memperhatikan:

• tingkat inflasi;
• nilai mata uang;
• imbal hasil obligasi;
• kondisi fiskal pemerintah;
• permintaan bank sentral terhadap emas;
• ketidakpastian ekonomi;
• serta kondisi geopolitik global.

Artinya, kenaikan suku bunga memang bisa menjadi tekanan bagi emas, tetapi pada saat yang sama ada faktor lain yang dapat memberikan dukungan terhadap permintaan emas.

Itulah salah satu alasan mengapa emas mampu bertahan meskipun lingkungan suku bunga tidak sepenuhnya bersahabat.

Emas Tidak Hanya Dibeli Ketika Suku Bunga Turun

Menurut pembahasan Kitco, cara melihat emas sebagai aset juga semakin berkembang.

Investor tidak selalu membeli emas karena mengharapkan kebijakan moneter menjadi lebih longgar.

Sebagian investor memiliki emas sebagai bentuk diversifikasi dan perlindungan ketika menghadapi ketidakpastian.

Misalnya ketika terdapat kekhawatiran mengenai:

• inflasi yang bertahan lebih lama;
• kondisi fiskal pemerintah;
• ketidakpastian nilai mata uang;
• atau meningkatnya risiko geopolitik.

Dalam situasi seperti itu, emas memiliki karakteristik yang berbeda dibandingkan aset keuangan yang bergantung pada kewajiban pihak tertentu.

Karakteristik inilah yang membuat emas tetap mendapatkan perhatian, bahkan ketika suku bunga berada pada tingkat yang relatif tinggi.

Peran Bank Sentral Juga Penting

Ada faktor lain yang tidak kalah menarik, yaitu permintaan emas dari bank sentral.

Bank sentral memiliki kebutuhan yang berbeda dengan investor ritel. Emas dapat digunakan sebagai salah satu bagian dari cadangan aset suatu negara.

Karena emas tidak diterbitkan oleh satu negara tertentu dan tidak bergantung pada kemampuan suatu perusahaan untuk membayar kewajibannya, emas memiliki karakteristik yang berbeda dibandingkan instrumen utang.

Ketika bank sentral melakukan diversifikasi cadangan dan meningkatkan kepemilikan emas, permintaan struktural terhadap emas juga dapat terbentuk.

Tetapi Bukan Berarti Harga Emas Pasti Naik

Di sinilah kita perlu berhati-hati.

Kemampuan emas untuk bertahan setelah kenaikan suku bunga bukan berarti harga emas pasti akan terus naik.

Harga emas tetap dapat mengalami koreksi dan volatilitas.

Jika imbal hasil obligasi meningkat tajam, dolar AS menguat, atau pasar memperkirakan kebijakan moneter yang lebih ketat, emas tetap dapat mengalami tekanan.

Karena itu, berita mengenai emas sebaiknya tidak diterjemahkan secara sederhana menjadi prediksi bahwa harga akan selalu naik.

Yang lebih penting adalah memahami mengapa harga bergerak.

Lalu, Apa Hubungannya dengan Harga Emas di Indonesia?

Bagi masyarakat Indonesia, pergerakan harga emas global tentu menarik untuk diperhatikan. Tetapi harga emas yang kita lihat di dalam negeri tidak hanya ditentukan oleh harga emas dunia.

Ada beberapa faktor yang ikut berpengaruh, antara lain:

• harga emas internasional;
• nilai tukar rupiah terhadap dolar AS;
• harga emas fisik di pasar domestik;
• biaya produksi dan distribusi;
• spread harga jual dan beli;
• serta biaya operasional terkait.

Itulah sebabnya harga emas dalam rupiah tidak selalu bergerak dengan persentase yang sama persis dengan harga emas dalam dolar AS.

Nilai tukar rupiah, misalnya, dapat membuat perubahan harga emas dalam rupiah terlihat berbeda dibandingkan pergerakan harga emas dalam dolar.

Bagaimana dengan Emas Digital?

Perkembangan tersebut juga relevan bagi masyarakat yang memilih menabung melalui emas digital.

Hal pertama yang perlu dipahami adalah bahwa emas digital tetap mengikuti dinamika pasar emas. Harga emas digital bukan angka yang berdiri sendiri tanpa hubungan dengan pasar fisik.

Dalam praktiknya, harga emas digital dapat menggunakan acuan harga emas fisik atau benchmark tertentu, kemudian memperhitungkan berbagai komponen seperti spread, biaya transaksi, kustodian, serta mekanisme operasional penyelenggara.

Karena itu, ketika harga emas global berubah, harga emas di platform digital juga dapat mengalami perubahan. Namun, pergerakannya tidak harus sama persis pada setiap saat.

Tidak Perlu Menunggu Harga Emas “Sempurna”

Salah satu kesalahan yang sering terjadi ketika seseorang mulai mengenal emas adalah terlalu fokus mencari waktu yang dianggap paling tepat untuk membeli.

Masalahnya, tidak ada yang dapat mengetahui dengan pasti apakah harga hari ini merupakan harga terendah atau justru harga tertinggi.

Bagi orang yang memiliki tujuan jangka panjang, pendekatan menabung secara bertahap dapat menjadi salah satu cara untuk mengurangi ketergantungan pada keputusan membeli dalam satu waktu.

Di sinilah emas digital menjadi relevan bagi sebagian masyarakat.

Dengan pecahan yang lebih kecil dan akses yang lebih praktis, seseorang dapat membangun kepemilikan emas secara bertahap sesuai kemampuan keuangannya.

Bukan berarti risikonya hilang. Harga emas tetap dapat naik dan turun. Tetapi proses membangun aset dapat dilakukan secara lebih fleksibel.

Pelajaran Penting dari Emas yang Tetap Bertahan

Berita Kitco tersebut memberikan satu pelajaran penting: harga emas tidak ditentukan oleh satu variabel saja.

Suku bunga memang penting. Namun, investor juga memperhatikan inflasi, utang pemerintah, nilai mata uang, permintaan bank sentral, kondisi ekonomi, dan ketidakpastian geopolitik.

Karena itu, kalimat “suku bunga naik berarti emas pasti turun” terlalu sederhana untuk menggambarkan pasar emas yang sebenarnya.

Bagi masyarakat yang menabung emas, pemahaman seperti ini juga penting agar tidak mudah panik hanya karena melihat pergerakan harga dalam jangka pendek.

Emas dapat menjadi salah satu bagian dari diversifikasi aset, tetapi tetap bukan instrumen yang memberikan keuntungan pasti.

Pada akhirnya, yang lebih penting bukan sekadar menebak apakah harga emas besok naik atau turun. Yang lebih penting adalah memahami aset yang dimiliki, mengetahui risikonya, dan menyesuaikannya dengan tujuan keuangan masing-masing.

Sumber: Kitco News, Neils Christensen, “The Fed raised rates and gold didn’t break: Here’s why”, diterbitkan 19 September 2026.